三大指数反弹，中小创反弹居前，创业板涨+4.43%。

  盘面上，板块个股普遍上涨，电机自动化设备、互联网电商、软件开发、其他电子、消费电子、通用设备、IT服务、黑色家电、其他电源设备、影视院线、文化传媒等板块涨幅居前。板块指数无一下跌。

  题材热点，AI应用方向集体走高，抖音豆包概念股爆发，互联网、文化传媒、Kimi概念大涨！

  基本面，随着技术的不断进步，将有更多创新型产品涌现出来，特别是在AI营销、AI图像、AI虚拟陪伴以及AI军事等领域。同时，国内外企业将加大对AI技术的投入，以提升用户体验和产品功能。随着用户对AI工具需求的增长，可能会看到更多针对特定行业需求的定制化解决方案出现，从而推动整个行业进一步发展。

  技术面，指数阶段性调整后，底分型止跌反弹预期明显，关注底部中枢上轨3246点突破，反弹至反转机会。

  策略上，明显反转前，严格按照体系策略，控制好仓位为主。

  为了帮助投资者朋友更好的把握AI应用方向机会，源达研究院梳理了相关利好行业逻辑和质优标的：

1.1国内 SaaS 定制化和服务属性强， AI 技术赋能行业

  国内 SaaS 软件目前存在生态建设成熟度低、上云率低和定制化重等问题。目前国内主流的 综合型生态平台主要有钉钉、企业微信和飞书等，此外北森等垂直型平台专注于某一应用场 景。SaaS 厂商采用入驻方式接入上述平台，存在的隐患是对下游客户影响力小。而数据安 全是企业在数字化转型时首要考虑的问题，导致国内企业上云率低于全球水平，存在私有云 等情况，客户付费意愿低。

1.2国内 SaaS 软件重定制化的属性及生态建设不成熟拖累 SaaS 企业的盈利能力。

  国内 SaaS 厂商的毛利率一般在 50-70%范围内，但期间费用高企，一方面是因为国内 SaaS 软件定制 化属性高、重服务，导致 SaaS 厂商难以做大规模及发挥规模效应；另一方面是国内生态建 设的不完善，导致大部分 SaaS 厂商的销售费用率较高。上述因素制约了 SaaS 厂商的成长 能力和盈利能力。

1.3AI 大模型将赋能 SaaS 行业。

  SaaS 软件的维护更新和定制化工作需要承担较高成本，AI 大 模型有望赋能 SaaS 行业，实现对 SaaS 企业的降本增效，并提升 SaaS 企业的服务能力。 2023 年 12 月 6 日谷歌发布的 Gemini  1.0 多模态大模型标志人工智能技术水平的进一步 提升，已能完成根据图片推理代码等多模态任务，将加快大模型对软件行业的赋能。未来在 人工智能技术持续发展趋势下，SaaS 行业将迎来新一轮革新。

1.4国内 SaaS 厂商正在加快布局 AI，目前在 OA 办公领域 AI 落地较多，并将逐渐拓展至更多 领域。

  如： 1）腾讯旗下 SaaS 协作产品腾讯会议、腾讯文档、企业微信等已全面接入混元 大模型。2）钉钉推出“钉钉斜杠魔法棒”，应用到即时通信、文档协作、线上会议等场景 中，通过输入“/”唤出智能助手，对文档排版优化、智能创建日程等 AIGC 功能。3）WPS 推出 WPSAI，为用户提供智能文档写作、阅读理解和问答、智能人机交互能力,用户使用一 个工具就能调用各类主流大模型。4）明源云推出明源云客 GPT，借助大模型、AIGC 布局 数字营销的全场景智慧应用，尤其在以抖音、视频号、小红书等流量平台为核心的视频营销 场景中，可帮助客户实现高效率流量获客。

2.投资建议

  行业出清趋势下，细分领域份额向头部玩家集中。参考美国 SaaS 行业，大多企业往往专精 于某一细分领域，竞争格局较为分散，最大的 SaaS 提供商 Salesforce 仅占 2020 年全球公 有云份额的 9.6%。我们认为 SaaS 厂商专注于擅长的细分领域，能提升研发转化率，避免 重复研发并加强对下游客户的渠道管控，符合行业发展趋势。未来国内 SaaS 行业在出清趋 势下，有望形成各细分领域头部公司占据多数份额的格局。建议关注云计算行业投资机会。

3.风险提示

  数字化转型不及预期，AI技术导入不及预期，宏观经济环境恶化，竞争格局恶化。